Option Trading Gamma

Options Grecs: Risque gamma et récompense Gamma est l'un des plus obscurs des Grecs. Delta. Vega et Theta généralement obtenir la plupart de l'attention, mais Gamma a des implications importantes pour le risque dans les stratégies d'options qui peuvent être facilement démontrés. Tout d'abord, cependant, permet de passer rapidement en revue ce Gamma représente. Comme il a été présenté sous forme sommaire dans la partie II de ce didacticiel, Gamma mesure le taux de changement de Delta. Delta nous dit combien un prix d'option va changer en raison d'un déplacement d'un point du sous-jacent. Mais puisque Delta n'est pas fixe et va augmenter ou diminuer à des taux différents, il a besoin de sa propre mesure, qui est Gamma. Delta, rappeler, est une mesure de risque directionnel face à toute stratégie d'option. Lorsque vous incorporez une analyse de risque Gamma dans votre négociation, cependant, vous apprendrez que deux Delta s de taille égale peuvent ne pas être égaux dans le résultat. Le Delta avec le Gamma plus élevé aura un risque plus élevé (et une récompense potentielle, bien sûr) parce que compte tenu d'un mouvement défavorable du sous-jacent, le Delta avec le Gamma supérieur présentera un changement défavorable plus grand. La figure 9 révèle que les gamma s les plus élevés se retrouvent toujours sur les options de l'argent, l'appel du 110 janvier montrant un gamma de 5,58, le plus élevé de toute la matrice. Il en est de même pour les 110 puts. La valeur de risque résultant des changements dans Delta est plus élevée à ce stade. (Pour plus d'informations, reportez-vous à la section Gammes d'options neutres Gamma-Delta.) Figure 9: Options Gamma d'IBM. Valeurs prises le 29 décembre 2007. Les valeurs gamma les plus élevées se retrouvent toujours sur les options au moment de l'expiration. Source: OptionsVue 5 Logiciel d'analyse d'options En termes de position Gamma. Un vendeur d'options de vente serait confronté à un gamma négatif (toutes les stratégies de vente ont des Gamma négatifs) et l'acheteur des puts devrait acquérir un Gamma positif (toutes les stratégies d'achat ont des Gammas positifs. Mais toutes les valeurs Gamma sont positives parce que les valeurs changent dans la même direction Les gammas le long d'une chaîne de frappe révèlent comment les gammas représentent une plus grande perte de potentiel pour les vendeurs et, pour les acheteurs, un gain potentiel plus important. Les valeurs de gamma changent. Consultez la Figure 9, qui contient à nouveau une matrice Gamma d'options IBM pour les mois de janvier, février, avril et juillet. Si nous prenons les appels hors de l'argent (indiqués par des flèches), vous Peut voir que le Gamma augmente de 0,73 en janvier pour les 125 appels hors de l'argent à 5,58 pour les appels au cours du mois de janvier 115, et de 0,83 pour le hors-de-l'argent 95 met à 5,58 pour Le 110 met à la monnaie. Figure 10: Options IBM valeurs Delta. Valeurs prises le 29 décembre 2007. Source: OptionVue 5 Logiciel d'analyse d'options Figure 11: Valeurs gamma Options IBM. Valeurs prises le 29 décembre 2007. Source: OptionVue 5 Logiciel d'analyse d'options Il est peut-être plus intéressant de savoir ce qui arrive aux valeurs Delta et Gamma à travers le temps lorsque les options sont hors de l'argent. En regardant les 115 grèves, vous pouvez voir sur la Figure 11 que les Gamma s passent de 1,89 en juillet à 4,74 en janvier. Alors que les niveaux inférieurs à ceux des options d'appel à l'argent (encore une fois le plus haut Gamma frappent si les puts ou les appels), ils sont associés à la baisse, Montrent Delta s pour juillet à 47,0 et 26,6 pour janvier, comparativement à une baisse de 56,2 en juillet à seulement 52,9 en janvier pour les Deltas à l'argent. Cela nous indique que les appels sortants de janvier 115 ont gagné Gamma. Ils ont perdu une traction significative de Delta à partir de la décroissance de la valeur temporelle (Theta). Qu'est-ce que les valeurs Gamma représentent un Gamma de 5,58 signifie que pour chaque déplacement d'un point du sous-jacent, Delta sur cette option changera de 5,58 (les autres choses restant les mêmes). Si l'on regarde le Delta pour le 105 janvier, on verra à la Figure 10 un instant, soit 23,4, si un commerçant achète la mise, il verra le Delta négatif sur cette option augmenter de 3,96 Gamma s x 5 ou de 19,8 Deltas. Pour vérifier cela, jetez un coup d'oeil à la valeur Delta pour les 110 grèves à l'argent (cinq points de plus). Delta est 47.1, donc il est 23.7 Delta s plus élevé. Ce qui explique la différence Une autre mesure du risque est connue sous le nom de Gamma du Gamma. Notez que Gamma augmente à mesure que le put se rapproche d'être à l'argent. Si nous prenons une moyenne des deux Gamma s (105 et 110 frappes Gamma s), alors nous obtiendrons une correspondance plus proche dans notre calcul. Par exemple, le gamma moyen des deux frappes est de 4,77. En utilisant ce nombre moyen, multiplié par 5 points, nous donne 22,75, maintenant seulement un Delta (sur 100 Delta possible s) timide de la Delta existante sur la grève 110 de 23,4. Cette simulation permet d'illustrer la dynamique de riskreward posée par la rapidité avec laquelle Delta peut changer, ce qui est lié à la taille et à la vitesse de changement du Gamma (Gamma du Gamma). Enfin, en regardant les valeurs Gamma pour les stratégies populaires, la catégorisation, beaucoup comme avec la position Theta. Est facile à faire. Toutes les stratégies de vente nette auront une position négative Gamma et les stratégies d'achat net auront Gamma positif net. Par exemple, un vendeur d'appel court serait confronté à la position négative Gamma. De toute évidence, le risque le plus élevé pour le vendeur d'appel serait à l'argent, où Gamma est le plus élevé. Delta va augmenter rapidement avec un mouvement défavorable et avec lui pertes non réalisées. Pour l'acheteur de l'appel, c'est là que les gains potentiels non réalisés sont les plus élevés pour un mouvement favorable du sous-jacent. Ce qui est Gamma Gamma est le taux de variation d'un delta d'options pour 1 variation du prix des actifs sous-jacents. Le gamma est une mesure importante de la convexité d'une valeur dérivée, par rapport au sous-jacent. Une stratégie de couverture du delta vise à réduire le gamma afin de maintenir une couverture sur une gamme de prix plus large. Une conséquence de la réduction gamma, cependant, est que l'alpha sera également réduite. Chargement du lecteur. BREAKING DOWN Gamma D'un point de vue mathématique, gamma est la première dérivée du delta et est utilisé lorsque l'on essaie de mesurer le mouvement du prix d'une option, par rapport au montant qu'il est dans ou hors de l'argent. À cet égard, gamma est la deuxième dérivée d'un prix d'option par rapport au prix des sous-jacents. Lorsque l'option mesurée est profonde dans ou hors de l'argent, gamma est faible. Lorsque l'option est proche ou à l'argent, gamma est à son plus grand. Les calculs gamma sont les plus précis pour de petites variations du prix de l'actif sous-jacent. Toutes les options qui sont une position longue ont un gamma positif, alors que toutes les options courtes ont un gamma négatif. Comportement gamma Étant donné qu'une mesure delta des options n'est valable que pour une courte période de temps, gamma donne aux gestionnaires de portefeuille, aux négociants et aux investisseurs individuels une image plus précise de la façon dont le delta des options changera avec le temps. Comme une analogie à la physique, le delta d'une option est sa vitesse, tandis que le gamma d'une option est son accélération. Le gamma diminue, approchant le zéro, car une option devient plus profonde dans l'argent, que le delta s'approche d'un. Gamma s'approche également de zéro plus une option devient hors-de-l'argent. Gamma est à son maximum approximativement à-l'argent. Le calcul de gamma est complexe et nécessite des logiciels financiers ou des tableurs pour trouver une valeur précise. Cependant, ce qui suit démontre un calcul approximatif de gamma. Considérer une option d'achat sur un stock sous-jacent qui a actuellement un delta de 0,4. Si la valeur de stock augmente de 1, l'option augmentera en valeur de 0,40 et son delta changera également. Supposons que l'augmentation 1 se produit, et les options delta est maintenant 0,53. Cette différence de 0,13 dans les deltas peut être considérée comme une valeur approximative du gamma. Gamma est une métrique importante car elle corrige les problèmes de convexité lors de l'engagement dans les stratégies de couverture. Certains gestionnaires de portefeuilles ou commerçants peuvent être impliqués dans des portefeuilles de valeurs aussi importantes que l'on a besoin de plus de précision lorsqu'ils sont engagés dans des opérations de couverture. Un dérivé de troisième ordre nommé couleur peut être utilisé. La couleur mesure le taux de variation du gamma et est importante pour le maintien d'un portefeuille à couverture gamma.